{"id":879,"date":"2026-01-18T17:55:08","date_gmt":"2026-01-18T17:55:08","guid":{"rendered":"https:\/\/www.revistacomercio.com.br\/index.php\/2026\/01\/18\/entenda-as-liquidacoes-do-banco-master-e-da-reag\/"},"modified":"2026-01-18T17:55:08","modified_gmt":"2026-01-18T17:55:08","slug":"entenda-as-liquidacoes-do-banco-master-e-da-reag","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.revistacomercio.com.br\/index.php\/2026\/01\/18\/entenda-as-liquidacoes-do-banco-master-e-da-reag\/","title":{"rendered":"Entenda as liquida\u00e7\u00f5es do Banco Master e da Reag"},"content":{"rendered":"


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Cerca de 1,6 milh\u00e3o de clientes foram afetados pelas irregularidades<\/p>\n

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WERTHER SANTANA\/ESTAD\u00c3O CONTE\u00daDO<\/span>\"Banco
\n <\/source><\/source><\/picture>SP – OPERA\u00c7\u00c3O COMPLIANCE ZERO\/PF\/BANCO MASTER\/BRB\/PRESIDENTE\/AFASTAMENTO – ECONOMIA – Fachada do Banco Master na cidade de Ss\u00e3o Paulo, nesta ter\u00e7a-feira, 18 de novembro de 2025. O Banco de Bras\u00edlia (BRB) enviou nota \u00e0 Broadcast informando que nenhuma pris\u00e3o foi realizada na manh\u00e3 desta ter\u00e7a-feira, 18, envolvendo funcion\u00e1rios da institui\u00e7\u00e3o. “A decis\u00e3o judicial que orienta a atua\u00e7\u00e3o da Pol\u00edcia Federal nas depend\u00eancias do Banco determina, exclusivamente, o afastamento tempor\u00e1rio do presidente e do diretor financeiro pelo prazo de 60 dias”, trouxe o comunicado. 18\/11\/2025 – Foto: WERTHER SANTANA\/ESTAD\u00c3O CONTE\u00daDO
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As liquida\u00e7\u00f5es do Banco Master, decretada pelo Banco Central (BC) em novembro de 2025, e da gestora de investimentos Reag, na quinta-feira (15) revelaram um dos epis\u00f3dios mais graves do sistema financeiro brasileiro. O caso envolve suspeitas de fraudes bilion\u00e1rias, uso de fundos de investimento para ocultar preju\u00edzos, tentativas de socorro via banco p\u00fablico e tens\u00f5es\u00a0entre o Supremo Tribunal Federal (STF) e o Tribunal de Contas da Uni\u00e3o (TCU) com o BC e a Pol\u00edcia Federal (PF).<\/p>\n

Controlado pelo banqueiro Daniel Vorcaro, o Master cresceu rapidamente ao oferecer Certificados de Dep\u00f3sitos Banc\u00e1rios (CDB) com rentabilidade muito acima da m\u00e9dia do mercado. Para sustentar o modelo, segundo investigadores, o banco passou a assumir riscos excessivos e a estruturar opera\u00e7\u00f5es que inflavam artificialmente seu balan\u00e7o, enquanto a liquidez real (dinheiro imediatamente dispon\u00edvel para ressarcir os investidores) se deteriorava.<\/p>\n

As investiga\u00e7\u00f5es da PF e os relat\u00f3rios do BC apontam que o colapso do Master n\u00e3o foi apenas financeiro, mas tamb\u00e9m institucional. A conex\u00e3o com a gestora Reag Investimentos, a tentativa de venda ao Banco de Bras\u00edlia (BRB) e a press\u00e3o\u00a0sobre \u00f3rg\u00e3os de controle transformaram o caso em um xadrez complexo, com impacto direto sobre investidores e sobre a credibilidade das institui\u00e7\u00f5es.<\/p>\n

1.\u2002Como funcionava o esquema financeiro<\/strong><\/p>\n

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  • \u00a0 \u00a0 \u00a0Entre 2023 e 2024, o Master teria desviado cerca de R$ 11,5 bilh\u00f5es por meio de triangula\u00e7\u00f5es.<\/li>\n
  • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Banco emprestava recursos a empresas supostamente laranja que aplicavam o dinheiro em fundos da gestora Reag Investimentos.<\/li>\n
  • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Esses fundos compravam ativos de baixo ou nenhum valor real, como certificados do extinto Banco Estadual de Santa Catarina (Besc), por pre\u00e7os inflados.<\/li>\n
  • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Banco Central identificou seis fundos da Reag suspeitos, com patrim\u00f4nio conjunto de R$ 102,4 bilh\u00f5es.<\/li>\n
  • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Dinheiro circulava entre fundos ligados aos mesmos intermedi\u00e1rios at\u00e9 chegar aos benefici\u00e1rios finais.<\/li>\n<\/ul>\n

    2.\u2002Esquema de pir\u00e2mide<\/strong><\/p>\n

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    • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Para adiar a inadimpl\u00eancia, o banco concedia empr\u00e9stimos com car\u00eancia de at\u00e9 cinco anos.<\/li>\n
    • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Novos CDBs eram usados para pagar investidores antigos, caracterizando um esquema Ponzi (pir\u00e2mide financeira).<\/li>\n
    • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Master chegou a oferecer CDBs de at\u00e9 140% da taxa do Certificado de Dep\u00f3sito Interbanc\u00e1rio (CDI), n\u00edvel considerado insustent\u00e1vel.<\/li>\n
    • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Com as primeiras suspeitas sobre a credibilidade do banco em 2024, a capta\u00e7\u00e3o secou e o caixa entrou em colapso.<\/li>\n<\/ul>\n

      3.\u2002Venda de carteira ao BRB<\/strong><\/p>\n

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      • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Em busca de liquidez, o Master simulou a compra de uma carteira de cr\u00e9dito de R$ 6 bilh\u00f5es da empresa Tirreno.<\/li>\n
      • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Opera\u00e7\u00e3o existia apenas contabilmente, sem pagamento ou cr\u00e9dito real.<\/li>\n
      • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0BC analisou CPFs da carteira e concluiu que as opera\u00e7\u00f5es n\u00e3o existiam.<\/li>\n
      • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Mesma carteira foi revendida ao BRB por R$ 12 bilh\u00f5es ap\u00f3s manipula\u00e7\u00e3o da taxa de juros.<\/li>\n
      • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Em setembro, Banco Central barrou a tentativa de venda de parte do Banco Master ao BRB.<\/li>\n
      • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Proposta de venda do Master ao BRB, segundo a investiga\u00e7\u00e3o, buscava fundir balan\u00e7os e diluir a fraude em um banco p\u00fablico.<\/li>\n<\/ul>\n

        4.\u2002Interven\u00e7\u00e3o e liquida\u00e7\u00e3o<\/strong><\/p>\n

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        • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Banco Central limitou a capta\u00e7\u00e3o do Master a 100% do CDI, paralisando o crescimento.<\/li>\n
        • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Desde abril de 2025, o Fundo Garantidor de Cr\u00e9dito (FGC) passou a cobrir CDBs vencidos por meio de linha emergencial.<\/li>\n
        • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Controlador tentou aportar recursos com a venda de ativos pessoais, sem sucesso.<\/li>\n
        • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Banco foi liquidado quando n\u00e3o conseguia pagar nem 15% dos vencimentos semanais.<\/li>\n<\/ul>\n

          5.\u2002Papel da Reag Investimentos<\/strong><\/p>\n

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          • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Fundos administrados pela Reag aparecem como pe\u00e7a central na sustenta\u00e7\u00e3o do esquema.<\/li>\n
          • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Reag \u00e9 suspeita de facilitar constitui\u00e7\u00e3o de empresas laranja para emprestar a fundos<\/li>\n
          • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Fundos s\u00e3o investigados por supostamente terem valorizado ativos fict\u00edcios e pulverizado recursos.<\/li>\n
          • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Posterior liquida\u00e7\u00e3o da gestora pelo BC \u00e9 vista como desdobramento direto do caso Master.<\/li>\n
          • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Ap\u00f3s segunda fase da Opera\u00e7\u00e3o Compliance Zero, BC decreta liquida\u00e7\u00e3o da Reag Investimentos<\/li>\n<\/ul>\n

            6.\u2002Tens\u00e3o\u00a0entre \u00f3rg\u00e3os p\u00fablicos<\/strong><\/p>\n

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            • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Embora concentre apenas 0,5% dos ativos do sistema financeiro, a liquida\u00e7\u00e3o do Master desencadeou tens\u00f5es\u00a0entre \u00f3rg\u00e3os p\u00fablicos.<\/li>\n
            • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Liquida\u00e7\u00e3o gerou questionamentos simult\u00e2neos no STF, TCU e no Congresso sobre decis\u00f5es t\u00e9cnicas do BC.<\/li>\n
            • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0BC chegou a acordo com TCU para inspe\u00e7\u00e3o de documentos, desde que n\u00e3o comprometam sigilo banc\u00e1rio e prerrogativas da autoridade monet\u00e1ria.<\/li>\n
            • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Ministro Dias Toffoli, do STF, que assumiu a\u00e7\u00f5es judiciais relacionadas ao Master, tentou fazer acarea\u00e7\u00e3o que incluiria diretor de Fiscaliza\u00e7\u00e3o do BC, mas desistiu e mandou PF colher apenas depoimentos adicionais de Vorcaro e do ex-presidente do BRB.<\/li>\n
            • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Ap\u00f3s determinar que todo o material apreendido pela PF na Opera\u00e7\u00e3o Compliance Zero ficasse custodiado no STF, Toffoli autorizou a an\u00e1lise pela Pol\u00edcia Federal, com apoio da Procuradoria-Geral da Rep\u00fablica.<\/li>\n<\/ul>\n

              7.\u2002Impacto para os clientes<\/strong><\/p>\n

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              • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Com a liquida\u00e7\u00e3o do Master, cabe ao FGC, fundo formado por recursos dos bancos, ressarcir cerca de 1,6 milh\u00e3o de clientes.<\/li>\n
              • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0FGC estima desembolsar cerca de R$ 41 bilh\u00f5es, cerca de um ter\u00e7o do patrim\u00f4nio do fundo.<\/li>\n
              • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Valor \u00e9 o maior resgate da hist\u00f3ria do fundo, limitado a R$ 250 mil por CPF ou CNPJ.<\/li>\n
              • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Pagamento depende da consolida\u00e7\u00e3o da lista de credores pelo liquidante, o que ainda n\u00e3o foi feito dois meses ap\u00f3s a liquida\u00e7\u00e3o.<\/li>\n
              • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Fundos da Reag n\u00e3o t\u00eam prote\u00e7\u00e3o do FGC, mas cotistas podem escolher outra gestora para administrar recursos.<\/li>\n
              • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a018 fundos de pens\u00f5es estaduais e municipais que investiram R$ 1,86 bilh\u00e3o em fundos do Master e em Letras Financeiras n\u00e3o ser\u00e3o ressarcidos porque esses investimentos n\u00e3o s\u00e3o cobertos pelo FGC<\/li>\n<\/ul>\n

                8.\u2002Por que caso \u00e9 hist\u00f3rico?<\/strong><\/p>\n

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                • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Epis\u00f3dio exp\u00f4s falhas de fiscaliza\u00e7\u00e3o, uso indevido de fundos e press\u00e3o nas institui\u00e7\u00f5es.<\/li>\n
                • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Esc\u00e2ndalo levanta d\u00favidas sobre auditorias, ag\u00eancias de rating, que atestavam a sa\u00fade financeira do Master, e os limites da supervis\u00e3o financeira.<\/li>\n
                • \u00a0\u00a0\u00a0\u00a0\u00a0Caso deve tornar-se refer\u00eancia para mudan\u00e7as regulat\u00f3rias e para o debate sobre governan\u00e7a no mercado financeiro.<\/li>\n<\/ul>\n

                  *Ag\u00eancia Brasil<\/p>\n<\/p><\/div>\n

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