A XP Investimentos iniciou a cobertura do setor de sa\u00fade brasileiro com uma perspectiva bastante otimista para o pr\u00f3ximo ano. Em relat\u00f3rio<\/a>, o analista Gustavo Tiseo destaca possuir uma \u201cvis\u00e3o construtiva, esperando que 2026 seja um ano particularmente favor\u00e1vel para a maioria dos players\u201d.\u00a0<\/p>\n A casa de an\u00e1lise aponta que o segmento \u00e9 negociado atualmente com um desconto atrativo, de cerca de 40% em rela\u00e7\u00e3o ao seu P\/L (Pre\u00e7o\/Lucro) hist\u00f3rico com base nas estimativas para 2027, configurando um momento oportuno para o investidor apesar do cen\u00e1rio macroecon\u00f4mico.<\/p>\n Os analistas explicam que o mercado de sa\u00fade \u00e9 inerentemente c\u00edclico e costuma passar por tr\u00eas fases distintas que duram cerca de dois anos cada. Atualmente, o setor est\u00e1 atualmente em transi\u00e7\u00e3o da fase de forte desempenho operacional para a fase II, segundo o documento, que \u00e9 caracterizada por resultados que ainda se mostram s\u00f3lidos, mas que j\u00e1 come\u00e7am a sofrer com a crescente press\u00e3o de pre\u00e7os sobre o crescimento de pr\u00eamios.\u00a0<\/p>\n \u201cEmbora a competi\u00e7\u00e3o tenha se intensificado em 2025, esperamos que 2026 permane\u00e7a operacionalmente resiliente\u201d, ressalta o documento para justificar por que o momento atual ainda \u00e9 favor\u00e1vel para os balan\u00e7os das companhias.<\/p>\n Ainda nesse cen\u00e1rio de transi\u00e7\u00e3o de ciclo, as principais escolhas da XP para compor a carteira s\u00e3o a Rede D\u2019Or (RDOR3<\/a>) e a BradSa\u00fade (SAUD3<\/a>). Os analistas d\u00e3o prefer\u00eancia a essas duas empresas pela forte presen\u00e7a de catalisadores operacionais de curto prazo e \u00e0 elevada disciplina no provisionamento de IBNR (Sinistros Incorridos Mas N\u00e3o Avisados), um mecanismo cont\u00e1bil que confere flexibilidade para absorver potenciais volatilidades do mercado.\u00a0<\/p>\n O relat\u00f3rio ressalta, por\u00e9m, que existem riscos no radar que podem afetar o desempenho das empresas, envolvendo principalmente \u201co aumento do desemprego, a intensifica\u00e7\u00e3o da concorr\u00eancia de pre\u00e7os e uma regula\u00e7\u00e3o mais rigorosa dos planos de sa\u00fade corporativos\u201d, elementos que poderiam gerar maior compress\u00e3o de margens.<\/p>\n Para a Rede D\u2019Or, os analistas projetam um cen\u00e1rio de forte expans\u00e3o, estimando uma acelera\u00e7\u00e3o na adi\u00e7\u00e3o de 286 leitos operacionais em 2026 e a continuidade da expans\u00e3o da margem EBITDA (Lucro antes de juros, impostos, deprecia\u00e7\u00e3o e amortiza\u00e7\u00e3o) consolidada para 18%.\u00a0<\/p>\n \u201cA matura\u00e7\u00e3o dos ativos deve permitir uma expans\u00e3o gradual das margens, enquanto a SulAm\u00e9rica adiciona resili\u00eancia\u201d, afirma o relat\u00f3rio para explicar como a seguradora integrada ajuda a proteger o grupo, trazendo estabilidade para o MLR (\u00cdndice de Sinistralidade M\u00e9dica) no curto prazo por meio de um excesso de provisionamento calculado em cerca de 13 pontos percentuais.<\/p>\n No segmento de seguros de sa\u00fade, o documento detalha que a BradSa\u00fade tamb\u00e9m se encontra protegida por possuir reservas adicionais estimadas em 8 pontos percentuais acima do requerido.\u00a0<\/p>\n Continua depois da publicidade<\/p>\n<\/p><\/div>\n O relat\u00f3rio pontua que a empresa passou por uma \u201ctransforma\u00e7\u00e3o estrutural rumo a um operador de sa\u00fade mais diversificado, ap\u00f3s o spin-off (cis\u00e3o)\u201d, o que a coloca em posi\u00e7\u00e3o de entregar resultados muito mais consistentes, apoiada por escala, forte capitaliza\u00e7\u00e3o e disciplina na subscri\u00e7\u00e3o de riscos.\u00a0<\/p>\n Os analistas acreditam que o potencial de valoriza\u00e7\u00e3o do papel vir\u00e1 da acelera\u00e7\u00e3o de parcerias com prestadores de servi\u00e7os e de uma reavalia\u00e7\u00e3o de seus m\u00faltiplos de mercado.<\/p>\n No nicho de farmac\u00eauticas, o documento mostra uma retomada importante no crescimento da receita, superando um per\u00edodo recente que foi marcado por restri\u00e7\u00f5es de capacidade, ajustes excessivos de estoques nos canais de distribui\u00e7\u00e3o e aumento da concorr\u00eancia.\u00a0<\/p>\n Continua depois da publicidade<\/p>\n<\/p><\/div>\n Conforme a XP, os balan\u00e7os do primeiro trimestre de 2026 (1T26) confirmam a recupera\u00e7\u00e3o do momentum de vendas, deixando companhias como Hypera (HYPE3<\/a>) e Blau (BLAU3<\/a>) com descontos atrativos de aproximadamente 30% frente aos seus n\u00edveis hist\u00f3ricos de avalia\u00e7\u00e3o.<\/p>\n O relat\u00f3rio identifica que as hist\u00f3rias de reestrutura\u00e7\u00e3o financeira e operacional come\u00e7am a se materializar de forma consistente no mercado brasileiro.\u00a0<\/p>\n Empresas que enfrentam altos n\u00edveis de alavancagem financeira ou s\u00e9rios gargalos operacionais, com destaque para Dasa (DASA3<\/a>) e Mater Dei (MATD3<\/a>), passam a reportar n\u00fameros consideravelmente mais robustos.\u00a0<\/p>\n Continua depois da publicidade<\/p>\n<\/p><\/div>\n A expectativa \u00e9 de que ambas apresentem melhorias relevantes e uma forte expans\u00e3o de margem Ebitda ao longo de 2026, com amplia\u00e7\u00f5es projetadas em 490 pontos-base para a Dasa e 80 pontos-base para a Mater Dei.<\/p>\n J\u00e1 quando se trata de Hypera, os analistas destacam a proximidade de um ponto de virada nos neg\u00f3cios, com o crescimento prestes a ganhar velocidade.\u00a0<\/p>\n O documento menciona que \u201cum pipeline (cronograma de lan\u00e7amentos) mais robusto, especialmente com a semaglutida, combinado com melhorias em capital de giro e um balan\u00e7o mais saud\u00e1vel\u201d, deve sustentar a forte recupera\u00e7\u00e3o dos resultados operacionais da farmac\u00eautica. O valuation atual de 6x P\/L para 2027 \u00e9 classificado como altamente atrativo pelo documento.<\/p>\n Continua depois da publicidade<\/p>\n<\/p><\/div>\n Em contrapartida, o relat\u00f3rio adota uma postura bem mais equilibrada e cautelosa para outras a\u00e7\u00f5es do setor de sa\u00fade.\u00a0<\/p>\n Para a Fleury, a recomenda\u00e7\u00e3o inicial \u00e9 neutra devido ao valuation considerado exigente de 11x P\/L para 2027, apontando que existem \u201criscos de dilui\u00e7\u00e3o de margens decorrentes da diversifica\u00e7\u00e3o do portf\u00f3lio e do aumento da concorr\u00eancia\u201d, o que limita o potencial de alta das a\u00e7\u00f5es.\u00a0<\/p>\n J\u00e1 a Qualicorp enfrenta o cen\u00e1rio mais complexo do setor, com um processo de recupera\u00e7\u00e3o desafiador e visibilidade limitada para o crescimento, uma vez que a forte concorr\u00eancia no segmento de PME (Pequenas e M\u00e9dias Empresas) continua pressionando severamente a sua base de clientes benefici\u00e1rios e as suas margens operacionais.<\/p>\n![\"\"](\"https:\/\/www.infomoney.com.br\/wp-content\/uploads\/2026\/04\/Image-2026-04-27T144235.615.jpg?fit=800%2C151&quality=70&strip=all\")
\n\t\t\t\t\t<\/div>\n<\/section><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\nDesempenho de hospitais, seguradoras e farmac\u00eauticas<\/h2>\n
Hist\u00f3rias de recupera\u00e7\u00e3o<\/h2>\n
\n\n
\n \nAtivo<\/td>\n Recomenda\u00e7\u00e3o<\/td>\n Pre\u00e7o-alvo<\/td>\n<\/tr>\n<\/thead>\n \n Rede D\u2019Or (RDOR3<\/a>)<\/td>\n Compra<\/td>\n R$ 45,00<\/td>\n<\/tr>\n \n BradSa\u00fade (SAUD3<\/a>)<\/td>\n Compra<\/td>\n R$ 17,00<\/td>\n<\/tr>\n \n Hypera (HYPE3<\/a>)<\/td>\n Compra<\/td>\n R$ 27,00<\/td>\n<\/tr>\n \n Fleury (FLRY3<\/a>)<\/td>\n Neutra<\/td>\n R$ 17,00<\/td>\n<\/tr>\n \n Dasa (DASA3<\/a>)<\/td>\n Compra<\/td>\n R$ 4,00<\/td>\n<\/tr>\n \n Mater Dei (MATD3<\/a>)<\/td>\n Compra<\/td>\n R$ 6,50<\/td>\n<\/tr>\n \n Blau (BLAU3<\/a>)<\/td>\n Compra<\/td>\n R$ 13,00<\/td>\n<\/tr>\n \n Qualicorp (QUAL3<\/a>)<\/td>\n Neutra<\/td>\n R$ 2,00<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/figure>\n<\/figure>\n