Em mais uma Super Quarta, as expectativas do mercado sobre as reuni\u00f5es do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria do Banco Central do Brasil (Copom) e do Federal Open Market Comittee do Federal Reserve dos EUA (FOMC) tem mais a ver com as pr\u00f3ximas movimenta\u00e7\u00f5es das institui\u00e7\u00f5es do que efetivamente do que acontecer\u00e1 nesta quarta-feira (17).<\/p>\n
Para essa reuni\u00e3o, entretanto, a expectativa para as decis\u00f5es de juros em si j\u00e1 est\u00e3o acomodadas. De maneira geral, os mercados esperam que o Copom mantenha o corte de 0,25 pontos percentuais na Selic. Nos Estados Unidos, a leitura majorit\u00e1ria do mercado sugere manuten\u00e7\u00e3o da taxa.<\/p>\n
Para Thiago Pedroso, analista da Criteria, de maneira geral, n\u00e3o haver\u00e1 muita novidade sobre as decis\u00f5es sobre os juros, j\u00e1 precificados. A aten\u00e7\u00e3o, por sua vez, dever\u00e1 se voltar para o que vem a seguir. \u201cTanto nos Estados Unidos quanto aqui no Brasil, a sinaliza\u00e7\u00e3o sobre os pr\u00f3ximos passos vai ser muito mais importante do que a decis\u00e3o em si\u201d, explica.<\/p>\n
![\"\"](\"https:\/\/www.infomoney.com.br\/wp-content\/uploads\/2026\/04\/Image-2026-04-27T144235.615.jpg?fit=800%2C151&quality=70&strip=all\")
\n\t\t\t\t\t<\/div>\n<\/section><\/div>\n<\/p><\/div>\n<\/div>\n\u00c9 a mesma vis\u00e3o de Leonardo Costa, economista do ASA, que considera que parte desses riscos j\u00e1 era conhecida antes da reuni\u00e3o, que havia optado por seguir via calibragem de juros, o que sinalizava, implicitamente, um ciclo curto de cortes. \u201cAssim, a volatilidade externa \u00e9 apenas mais uma fonte de informa\u00e7\u00e3o num cen\u00e1rio j\u00e1 turbulento\u201d, entende. <\/p>\n
FOMC<\/h2>\n
De acordo com o analista, as expectativas dirigentes do Banco Central americano v\u00e3o dar sinais bem importantes para o futuro, assim como o discurso do Kevin Warsh, o primeiro durante uma Super Quarta desde que assumiu a cadeira de presidente do Fed.<\/p>\n
\u201cEle [Warsh] deve vir com uma linguagem mais neutra, o que deve sustentar o apetite de risco dos mercados, apesar de j\u00e1 estarem subindo\u201d, diz Pedroso. Para o analista, os mercados j\u00e1 est\u00e3o precificando essa inclina\u00e7\u00e3o, com o fim da guerra.<\/p>\n
As taxas de juros quase certamente ser\u00e3o mantidas inalteradas pelo FOMC na quarta-feira, mas o forte desacordo entre os membros votantes sobre o pr\u00f3ximo passo da pol\u00edtica monet\u00e1ria estar\u00e1 no centro das aten\u00e7\u00f5es, explica Matthew Ryan, head de estrat\u00e9gia de mercado global da Ebury. <\/p>\n
\u201cQualquer sinal mais dovish de Kevin Warsh do que o sugerido pelo dot plot pode comprometer a credibilidade do novo presidente. O caminho mais prov\u00e1vel \u00e9 adotar um tom simples e prudente: respeitar o comit\u00ea, evitar vi\u00e9s direcional, tratar os riscos de infla\u00e7\u00e3o e emprego como equilibrados e refor\u00e7ar que as pr\u00f3ximas decis\u00f5es depender\u00e3o dos dados\u201d, diz Beto Saadia, economista-chefe da Nomos.<\/p>\n
As mudan\u00e7as no comunicado do Federal Reserve tendem a refletir um reposicionamento mais cauteloso da autoridade monet\u00e1ria, especialmente ap\u00f3s sinais de dissenso interno observados na reuni\u00e3o anterior. Na ocasi\u00e3o, tr\u00eas membros j\u00e1 haviam se oposto \u00e0 manuten\u00e7\u00e3o do vi\u00e9s dovish presente na express\u00e3o \u201cin considering the extent and timing of additional adjustments\u201d, defendida por Powell sem grande convic\u00e7\u00e3o. <\/p>\n
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Segundo Saadia, essa formula\u00e7\u00e3o passou a destoar do cen\u00e1rio atual, em que a resili\u00eancia da economia norte-americana reduz o espa\u00e7o para sinaliza\u00e7\u00f5es antecipadas de afrouxamento. Nesse sentido, a retirada do trecho e sua substitui\u00e7\u00e3o por uma linguagem mais neutra indicaria uma estrat\u00e9gia de maior flexibilidade, evitando compromissos expl\u00edcitos diante da incerteza.<\/p>\n
Al\u00e9m disso, a composi\u00e7\u00e3o do comit\u00ea refor\u00e7a a expectativa de um comunicado mais homog\u00eaneo e menos inclinado a cortes de juros no curto prazo, dado que, sem Stephen Miran, desaparece o \u00fanico nome claramente associado a uma posi\u00e7\u00e3o mais dovish. Saadia destaca que essa mudan\u00e7a tende a consolidar uma decis\u00e3o consensual, reduzindo ru\u00eddos interpretativos pelo mercado. <\/p>\n
Outro ponto relevante \u00e9 a prov\u00e1vel revis\u00e3o do diagn\u00f3stico sobre o mercado de trabalho: em abril, os ganhos eram caracterizados como \u201clow\u201d, mas a sequ\u00eancia recente de tr\u00eas payrolls acima do esperado exige atualiza\u00e7\u00e3o do tom. Para Saadia, esse ajuste sem\u00e2ntico ser\u00e1 crucial para alinhar o comunicado aos dados mais recentes, refor\u00e7ando a mensagem de que o Fed permanece dependente de indicadores antes de qualquer mudan\u00e7a na trajet\u00f3ria dos juros.<\/p>\n
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Copom<\/h2>\n
Segundo Sidney Lima, analista da Ouro Preto Investimentos, se o Copom indicar continuidade do ciclo de cortes, setores mais sens\u00edveis aos juros, como varejo, constru\u00e7\u00e3o civil e consumo dom\u00e9stico, podem reagir positivamente.<\/p>\n
Caso o comunicado adote um tom mais cauteloso \u2014 o que tem sido considerado por alguns analistas como mais prov\u00e1vel \u2014 e sugerir que o espa\u00e7o para novos cortes ficou mais restrito, o analista acredita que parte do otimismo j\u00e1 embutido nos pre\u00e7os pode ser revisado.<\/p>\n
A vis\u00e3o de analistas, no geral, \u00e9 que a reuni\u00e3o do Comit\u00ea ter\u00e1 como resultado o corte de 25 pontos-base acompanhada de sinaliza\u00e7\u00e3o de interrup\u00e7\u00e3o novos ajustes dependente de dados como o IPCA (\u00cdndice de Pre\u00e7os ao Consumidor Amplo), de expectativas no exterior e tamb\u00e9m da taxa de c\u00e2mbio.<\/p>\n
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Para Bruno Perri, economista-chefe e s\u00f3cio-fundador da Forum Investimentos, entre as expectativas do cen\u00e1rio internacional est\u00e1, como esperado, o fim da guerra. Mas o economista n\u00e3o acredita que qualquer decis\u00e3o ser\u00e1 formalmente balizada na assinatura de acordo entre EUA e o Ir\u00e3, ainda que influenciada pelo acerto entre os pa\u00edses. Nesta quarta, em sua vis\u00e3o, os dados nacionais importar\u00e3o mais. <\/p>\n
\u201cAcredito que a SELIC est\u00e1 em um patamar muito contracionista. Acho que o espa\u00e7o \u00e9 muito diminuto, justamente porque o IPCA veio, na verdade, bem ruim, apesar da desacelera\u00e7\u00e3o, a composi\u00e7\u00e3o \u00e9 bem ruim\u201d, afirma. <\/p>\n
A opini\u00e3o \u00e9 acompanhada pelo economista do ASA, que considera que a a deteriora\u00e7\u00e3o do cen\u00e1rio externo n\u00e3o deve se reverter t\u00e3o rapidamente, dado o aumento da incerteza causado pelo conflito e a d\u00favida sobre a dura\u00e7\u00e3o do pr\u00f3prio acordo. O economista menciona que os acordos de cessar-fogo anteriores n\u00e3o mudaram a din\u00e2mica ou o cen\u00e1rio do conflito nas \u00faltimas ocasi\u00f5es.<\/p>\n
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\u201cAs demais condicionantes da postura mais hawkish do Banco Central n\u00e3o se alteram com o acordo. A atividade dom\u00e9stica segue aquecida, com mercado de trabalho apertado e desemprego em m\u00ednimas hist\u00f3ricas, enquanto as expectativas de infla\u00e7\u00e3o seguem em deteriora\u00e7\u00e3o, sobretudo no horizonte mais longo (2028, 29)\u201d, diz.<\/p>\n
Assim, diante da meta de 3% e da deteriora\u00e7\u00e3o cont\u00ednua do cen\u00e1rio nos \u00faltimos meses, o quadro pede mais cautela, a casa segue apostando em apenas mais um corte de 25bps na reuni\u00e3o de junho, com a Selic encerrando 2026 em 14,25%.<\/p>\n
Fluxo estrangeiro<\/h2>\n
Outro ponto que deve entrar em pauta \u00e9 o fluxo estrangeiro no Brasil. Depois de um in\u00edcio de ano forte, com aporte de quase R$ 54 bilh\u00f5es na B3, a Bolsa brasileira entrou em uma espiral de queda.<\/p>\n