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![\"\"](\"https:\/\/www.infomoney.com.br\/wp-content\/uploads\/2026\/06\/cta-aut-onde-investir.jpg?fit=716%2C235&quality=70&strip=all\")
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A leitura sobre o Banco Central ficou mais dura justamente na semana em que o Copom se re\u00fane para decidir os juros, ainda sem consenso claro do mercado sobre o rumo da decis\u00e3o. Os investidores revisaram a expectativa de novos cortes e passaram a discutir se os poucos j\u00e1 feitos podem ser revertidos. <\/p>\n
\u201cEntendemos que qualquer janela que pudesse se abrir para o BC acelerar cortes de juros foi fechada\u201d, afirma Feij\u00f3. Para ele, mesmo o acordo entre Estados Unidos e Ir\u00e3 anunciado no domingo n\u00e3o devolve espa\u00e7o para cortes, porque a infla\u00e7\u00e3o global mais alta j\u00e1 est\u00e1 contratada. Por isso, os fundos n\u00e3o carregam hoje nenhuma posi\u00e7\u00e3o que dependa da autoridade monet\u00e1ria no curto prazo.<\/p>\n
O reposicionamento vem na esteira de um maio forte, em que os melhores desempenhos couberam \u00e0s carteiras mais ativas e de maior risco. O Zeta, que re\u00fane os 13 times de gest\u00e3o da Kapitalo sob o conceito de \u201cconstela\u00e7\u00e3o de hedge funds\u201d e roda volatilidade perto de 13% ao ano, subiu 2,97% no m\u00eas e ficou com o segundo melhor desempenho entre 240 multimercados de estrat\u00e9gia macro com mais de R$ 100 milh\u00f5es de patrim\u00f4nio, em levantamento do InfoMoney<\/strong> com dados da Economatica. <\/p>\nO Kappa, que segue as mesmas estrat\u00e9gias com risco menor, rendeu 2,15%. Para Feij\u00f3, as quedas de mar\u00e7o abriram caminho para a recupera\u00e7\u00e3o mais forte de abril e maio, j\u00e1 que a dispers\u00e3o de temas costuma gerar oportunidades.<\/p>\n\n\n\n\n\n| Fundo<\/th>\n | Patrim\u00f4nio (R$ mi)<\/th>\n | Maio (%)<\/th>\n | 2026 (%)<\/th>\n | 12 meses (%)<\/th>\n | Volatilidade<\/th>\n<\/tr>\n<\/thead>\n |
\n\n| Adam Macro Master<\/td>\n | 220<\/td>\n | 17,80<\/td>\n | 22,47<\/td>\n | 29,10<\/td>\n | 12,69<\/td>\n<\/tr>\n |
\n| Kapitalo Zeta<\/td>\n | 1.036<\/td>\n | 2,97<\/td>\n | 1,07<\/td>\n | 14,50<\/td>\n | 13,27<\/td>\n<\/tr>\n |
\n| Safra Global Equities<\/td>\n | 144<\/td>\n | 2,72<\/td>\n | 8,90<\/td>\n | 19,10<\/td>\n | 6,08<\/td>\n<\/tr>\n |
\n| Legacy Capital Alpha<\/td>\n | 2.519<\/td>\n | 2,27<\/td>\n | 3,62<\/td>\n | 15,97<\/td>\n | 10,52<\/td>\n<\/tr>\n |
\n| Kapitalo Estrat. Kappa<\/td>\n | 221<\/td>\n | 2,15<\/td>\n | 3,39<\/td>\n | 15,42<\/td>\n | 7,84<\/td>\n<\/tr>\n |
\n| Ibiuna Hedge St Master<\/td>\n | 2.698<\/td>\n | 1,78<\/td>\n | -0,22<\/td>\n | 8,40<\/td>\n | 8,51<\/td>\n<\/tr>\n |
\n| G\u00e1vea Estrat\u00e9gia Macro<\/td>\n | 364<\/td>\n | 1,67<\/td>\n | 4,12<\/td>\n | 9,12<\/td>\n | 5,52<\/td>\n<\/tr>\n |
\n| Legacy Capital Master<\/td>\n | 3.106<\/td>\n | 1,64<\/td>\n | 4,53<\/td>\n | 15,81<\/td>\n | 5,31<\/td>\n<\/tr>\n |
\n| Asa Gauss Ci Mult<\/td>\n | 260<\/td>\n | 1,64<\/td>\n | 4,58<\/td>\n | 17,31<\/td>\n | 8,64<\/td>\n<\/tr>\n |
\n| Jubarte Migration<\/td>\n | 366<\/td>\n | 1,57<\/td>\n | 7,08<\/td>\n | 19,46<\/td>\n | 5,05<\/td>\n<\/tr>\n<\/tbody>\n<\/table>\n<\/figure>Fonte: Economatica. Multimercados de estrat\u00e9gia macro com mais de R$ 100 milh\u00f5es de patrim\u00f4nio, excluindo fundos de cr\u00e9dito privado. Volatilidade em porcentagem ao ano.<\/figcaption><\/figure>\n Na bolsa brasileira, onde est\u00e1 o grande destaque da recupera\u00e7\u00e3o dos fundos mesmo no momento ruim do Ibovespa, a carteira est\u00e1 montada de forma defensiva em rela\u00e7\u00e3o \u00e0 economia dom\u00e9stica. Os fundos est\u00e3o comprados em setores que se beneficiam da demanda externa, como exportadores, commodities, transporte e log\u00edstica, minera\u00e7\u00e3o, siderurgia e papel e celulose, e vendidos em a\u00e7\u00f5es mais sens\u00edveis \u00e0 atividade interna e a juros locais mais altos.<\/p>\n A postura mais cautelosa tamb\u00e9m responde ao calend\u00e1rio eleitoral, que deve pesar sobre os ativos brasileiros nos pr\u00f3ximos meses. A Kapitalo trabalha com uma disputa competitiva e sem cen\u00e1rio claro at\u00e9 a vota\u00e7\u00e3o, o que torna dif\u00edcil assumir dire\u00e7\u00e3o definida nesse intervalo, de modo que a defini\u00e7\u00e3o da carteira de Brasil depende de o quadro pol\u00edtico ganhar contornos mais n\u00edtidos.<\/p>\n \n Continua depois da publicidade<\/p>\n<\/p><\/div>\n No exterior, uma das marcas da gestora, a exposi\u00e7\u00e3o segue elevada e chega a 70% no Zeta, sem aumento recente. As posi\u00e7\u00f5es em bolsas globais s\u00e3o pequenas, com leve concentra\u00e7\u00e3o nos EUA, sustentadas pelo investimento forte em intelig\u00eancia artificial, que j\u00e1 tende a aparecer nos dados de produtividade da economia americana. <\/p>\n Mesmo assim, os fundos zeraram tecnologia e passaram a setores menos concentrados no segmento, e n\u00e3o entraram no IPO da SpaceX. <\/p>\n No c\u00e2mbio, a aposta acompanha esse otimismo, com posi\u00e7\u00e3o levemente comprada em d\u00f3lar e zerada em real. Os fundos tamb\u00e9m tiveram ganhos em juros globais ao longo do per\u00edodo, em economias que pagavam taxas altas sem necessidade de mudar o curso da pol\u00edtica monet\u00e1ria.<\/p>\n \n Continua depois da publicidade<\/p>\n<\/p><\/div>\n Em commodities, a exposi\u00e7\u00e3o est\u00e1 abaixo da m\u00e9dia, ainda que os fundos sigam comprados em petr\u00f3leo, porque a normaliza\u00e7\u00e3o dos fluxos no estreito de Ormuz deve levar tempo mesmo ap\u00f3s o acordo anunciado no domingo. Em maio, a casa zerou a posi\u00e7\u00e3o em ouro, citando o ambiente de juro mais alto e a menor necessidade de diversifica\u00e7\u00e3o frente ao d\u00f3lar. No mercado agr\u00edcola, mant\u00e9m posi\u00e7\u00f5es vendidas em caf\u00e9 e trigo.<\/p>\n No conjunto, a Kapitalo reduz risco de forma gradual e mant\u00e9m a carteira de Brasil ancorada em juros reais e em uma bolsa defensiva, justamente por serem as posi\u00e7\u00f5es menos dependentes do resultado das urnas. \u201cSe ficarmos convictos de que existe um favorito, a carteira vai mudar\u201d, diz Feij\u00f3.<\/p>\n |