Boas notícias têm chegado para a Embraer (EMBJ3) nas últimas sessões, que vê suas ações se destacarem no Ibovespa nesta sexta-feira (12), com ganhos de 2,35%, a R$ 72,87, às 13h50 (horário de Brasília).
Conforme ressalta o JPMorgan, a aprovação pelo Parlamento da Grécia da compra de três aeronaves militares C-390 Millennium, da Embraer, pode adicionar mais de US$ 360 milhões à carteira de pedidos da fabricante brasileira. O banco avalia o movimento como positivo para a companhia, sobretudo por fortalecer a divisão de Defesa e elevar a visibilidade de receita no médio prazo.
De acordo com o relatório, o contrato — ainda sem anúncio oficial da Embraer — prevê aquisição com base em valores estimados de US$ 120 milhões por aeronave. Caso confirmado, o impacto representaria um aumento de cerca de 8% sobre o backlog atual da área de Defesa, hoje em US$ 4,4 bilhões.
Com o novo pedido, o número de encomendas firmes do modelo C-390 poderia chegar a 35 unidades, ampliando a presença internacional da aeronave, considerada uma das apostas estratégicas da companhia no segmento militar.
O relatório destaca que o interesse da Grécia já vinha sendo especulado ao longo do último ano e se soma a uma lista crescente de países que adotaram ou avaliam o cargueiro brasileiro, como Portugal, Hungria, Coreia do Sul, Holanda, Áustria e Suécia.
Além das encomendas já contratadas, o JPMorgan aponta um pipeline relevante de potenciais pedidos em negociação, incluindo mercados como Índia e Arábia Saudita, o que pode ampliar significativamente o backlog da Embraer ao longo dos próximos anos.
Para o banco, a expansão consistente da carteira de pedidos — especialmente na divisão de Defesa — é um dos principais pilares para sustentar a recomendação overweight (equivalente à compra) para as ações da Embraer.
A análise ressalta que a maior participação da área de Defesa nos resultados tende a trazer maior previsibilidade e diversificação de receitas, reduzindo a dependência do ciclo da aviação comercial.
Ainda nesta semana, foi informado que a Kenya Airways está considerando incorporar jatos Embraer E2 como parte de sua estratégia de crescimento e modernização da frota. Atualmente, a Kenya Airways opera nove jatos Embraer E190 e planeja expandir sua frota para atender à crescente demanda. A empresa afirmou estar em conversas com a Embraer sobre o possível uso do E2, destacando que é o único operador africano com um centro de manutenção dedicado do fabricante brasileiro.
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As discussões em andamento para novos pedidos de aeronaves comerciais continuam, mesmo durante um período mais difícil para as companhias aéreas devido ao aumento dos preços dos combustíveis. O Bradesco BBI apontou seguir otimista em relação à Embraer e continua vendo novos pedidos como possíveis gatilhos para o nome. No entanto, observa que a carteira de pedidos no maior nível dos últimos anos cria previsibilidade, mesmo que os pedidos desacelerem.
Valuation segue atrativo frente a pares globais
Mesmo após a valorização recente dos papéis, o JPMorgan vê a Embraer negociando a múltiplos mais baixos que concorrentes internacionais. A empresa é estimada em 9,3 vezes o valor da firma sobre Ebitda (EV/lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) projetado para 2026, bem abaixo de Boeing (46,5x), Bombardier (14,3x) e Airbus (11,7x).
Em outra métrica, de valor da firma sobre backlog, a Embraer está em 0,34 vez, também abaixo da média do ano (0,39x), o que reforça a visão de desconto relativo no mercado.
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Apesar do tom construtivo, o banco observa que a conclusão efetiva do contrato com a Grécia ainda depende de confirmação oficial por parte da Embraer. Ainda assim, o JPMorgan considera que o avanço político no país europeu aumenta a probabilidade de fechamento do acordo.
O BBI tem recomendação de compra para EMBJ3, com preço-alvo de R$ 110.